一、2011年我国食用油现货市场行情回顾
受制于国内外宏观经济因素和我国宏观调控政策作用，2011年我国主要食用油价格波动较为剧烈，三大主要食用油价格在经历2010年尾上涨行情之后，于2011年上半年保持了较为稳定态势，之后伴随全球经济环境恶化，第四季度主要油脂品种价格开始逐渐下滑，综合来看，主要划分为以下几个阶段：
第一阶段（2011.01-2011.03）受元旦和春节市场消费需求旺盛影响，食用油现货价格稳步上涨。春节过后，国内春旱形势再次点燃市场对小麦生长担忧，给力国内农产品期货市场，食用油现货价格跟盘继续走高，再次迈进万元之上。国内一级豆油现货价格涨至10400元/吨，四级菜籽油现货价格涨至10000元/吨，24度棕榈油现货价格涨至10050元/吨。
第二阶段（2011.04-2011.06）食用油价格高位趋稳。国内通胀形势逐渐加剧，食用油因在农产品中价格较高，也成为国家宏观调控的主要对象。2011年上半年国内小包装食用油价格一直保持稳定态势，主要油脂品种豆油价格高位趋稳，菜籽油和棕榈油现货价格有所上涨。
第三阶段（2011.07-2011.08）进入7月份，“限价令”结束的预测，加工成本的高企，企业的挺价心理，外盘上涨的带动等因素，共同影响着国内食用油市场小幅走高。且随着市场需求量增大，贸易商预期行情好转，纷纷提价销售，8月初小包装食用油领域亦出现上涨，其中以豆油和菜籽油为主，棕榈油保持较为稳定态势。
第四阶段（2011.9-2011.12）受欧债危机传导效应持续扩散和全球经济增长低迷态势作用，我国食用油现货价格自9月中旬开始下跌，逐步回吐年度涨幅，跌至本年最低点。国内一级豆油现货价格跌至8700元/吨，菜籽油现货10100元/吨，棕榈油现货下跌7500元/吨。
二、主要调控政策对食用油行情的影响
1、临储油料收购价格提振市场行情
为维护农户种植利益，提高农民种植积极性，保护我国油料种植面积稳步增长，2011年我国继续实施临储大豆和油菜籽收购政策，并分别提高收购价格至1.90元/斤和2.3元/斤，较上年提高0.03元/斤和0.35元/斤。国家临储收购价为油料购销市场提供指引，收储价格大幅提升刺激市场看涨预期，也为食用油价格上涨奠定基础。2011年油菜籽收购价格保持高位运行令我国四级菜籽油现货价格获得较强支撑，在食用油各品种后期整体下跌的趋势中表现出较强抗跌性，和其他油脂品种相比整体波动幅度相对较小。
2、临储油脂油料销售发挥稳定器效应
2010年9月份开始，国内食用油现货价格整体快速上涨，为保证市场有效供给量，防止局部地区贸易商囤油惜售，稳定食用油价过快上涨局面，国家相关部门于10月底启动临储菜籽油竞价销售计划，并与11月初启动临储大豆竞价销售，截至2011年5月底，国家累计投放临储菜籽油159.52万吨，实际成交140.68万吨，成交率88.20%。临储油脂油料竞价销售满足了油企加工生产需求，缓解了市场供需紧张局面，临储竞价交易启动以后，国内食用油现货价格在2010年春节前有所回落，期市盘面价格在拍卖的影响下出现小幅回落。2011年上半年随着临储拍卖的持续行进，国内食用油现货价格保持高位稳定态势。
3、发改委三次约谈大型油企不得涨价
2010年11月底，国家发改委约请国内大型油脂加工企业，要求其稳定小包装油市场价格，在两会之前不得涨价。春节过后，食用油市场行情高位维稳，市场处于消费淡季，需求量下降令油脂价格处于低迷态势，企业加工利润急剧萎缩，生产困局逐步显现。同时时处新季油菜籽收购上市，国家大幅提高了油菜籽临储收购价格，为防止零售终端价格出现大幅上涨，国家发改委在四月初二次约谈大型油企，要求继续不得上调小包装油市场价。在国家行政手段干预下，国内小包装油零售市场保持稳定态势，且供应充足，保证了市场消费需求。
4、临储菜籽油和大豆定向投放缓解企业加工困局
国家对食用油市场的政策调控在继三月份约谈企业进行二度限价之后，为保证市场供应和价格稳定，后续定向投放工作也于四月中旬悄然进行。其中宣布向中粮集团、益海嘉里等大型压榨企业投放第二批食用油，数量约为45万吨，投放价格为8900元/吨。另又于四月下旬向大型压榨企业以3500元/吨价格出售300万吨国家临储大豆，以保证企业压榨利润。之后为继续缓解油企加工困难局面，六月底国家相关部门进行了第三次定向投放，共投放212.5万吨大豆和16万吨食用油（6万吨菜籽油和10万吨豆油）。据中华油脂网统计，2011年国家相继定向投放临储大豆512.5万吨，临储食用油（含豆油和菜籽油）111万吨。国家定向投放政策帮助大型油脂加工企业度过了成本难关，保证了市场供应，使得上半年国内食用油现货价格持续稳定。
5、紧缩货币政策减少资金市场流动性
承接2010年底国内通胀翘尾因素和农产品、食品价格急速上涨形势影响，2011年我国通胀形势持续升温，根据国家统计局数据显示，2011年我国居民消费价格指数（CPI）连续8个月上涨5个百分点以上。面对国内严重的通货膨胀形势，国家财政部连续6次上调存贷款大型金融机构和中小型金融机构存款准备金率，一定程度上遏制了国内资金流动性泛滥局面，控制了金融市场过度投机行为，规范了期货市场交易行为，有效规避了市场风险。
三、2012年我国食用油行情走势分析
时至2011年尾，国际宏观经济形势不稳和国内经济低速缓慢增长态势将在较长时间内影响我国油脂市场行情，且从基本面上来看，南美大豆产量将出现创纪录高位，美豆未来出口形势或受到挑战，中国2011/12年度大豆进口需求量备受关注，加之近期美豆价格持续下探，后期价格低位将对2011/12年度全球油脂油料价格奠定基础。具体从以下几方面因素来看：
1、政策调控转向 市场信心重建待时日
自9月中旬开始，国际商品市场再次面临疾风骤雨，美国和日本主权债务评级相继被下调，欧洲联盟债务累积数额逐渐增大，西班牙、意大利等国家债务问题逼近预警线，市场普遍担心全球经济将迎来二次探底。国际农产品期市持续下跌，其中美豆主力合约从1450美分/蒲跌至1000美分/蒲低位，美豆油从59美分/磅跌至49美分/磅。
为缓解商品市场大幅波动态势，国家相关部门强调将对政策进行预调微调，12月5日起央行重新下调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，货币政策由偏紧转向适度微调，一方面是国内经济增速有放慢迹象，政策需定向宽松缓解资金面局部紧张态势，另一方面也是政策调控由上半年的偏紧态势开始转向的标志，但是这一利好消息对商品市场利多作用并不明显，市场信心逐渐恢复和重建需要更多利好消息题材提振。
2、国内外经济环境依然是影响油脂走势的主因
外围市场方面，当前全球经济环境未有显著改善，欧盟成员国之间对如何进行债务划分和金融市场重建仍存分歧，不过近期各国救市资金入注和成员国间对财政政策和规定的协议达成能够一定程度上缓和债务危机带来的市场担忧。美国方面，从美国劳工部公布的11月份失业人口统计数据来看，美国失业率降至2009年3月份以来最低8.6%左右，同时根据美联储消息，在制造业和消费支出增长状况下，美国经济正以缓慢温和速度增长，但是分析人士对明年美国经济形势并不看好，认为仍将是低速缓慢增长。
国内市场方面，根据国家统计局12月初公布的采购经理指数显示，11月份我国制造业采购经理指数为49%，是2009年3月份以来最低点，表明国内经济增长速度可能面临下滑态势，业内经济学家预测明年经济增速可能下跌至9%以下。未来国内经济环境和全球经济走势依然是影响油脂走势的关键。
3、2011/2012全球油脂油料供需状况
根据美国农业部公布12月供需报告显示，全球2011/2012年度油籽产量预测为4.576亿吨，较上月预测增加280万吨。全球2011/2012年度年终库存上调160万吨，达到7550万吨。全球2011/12年度油籽总供应量上调274万吨，达到5.3646亿吨，全球2011/12年度油籽总用量略有上调至3.8922亿吨。总体来看，2011/12年度全球油籽市场呈供应宽松状态。
4、2011/2012国内油脂油料供需预测
国内市场方面，随着近年来国内植物油消费需求逐年增长态势，2011/12年度国内食用植物油消费量将继续保持增长态势，预计增速为4%左右，达到2700万吨，总需求量在2900万吨左右。同时2011/12年度国内食用油供应量也呈刚性增长态势，预计将超3000万吨，国内食用油年末结余在100万吨左右，食用油年末结余量较上年度继续下滑，全年度国内食用油供需市场基本平衡。
四、2012年国内食用油走势展望
在国内市场供需基本平衡状态下，预计2012年国内食用油市场将处于平稳波动态势。但是受国内外经济环境波动、国家政策调控等因素影响，国内食用油市场可能根据外围炒作题材变化出现阶段性波动，整体波动幅度预计将小于上年度。同时，结合国家临储政策继续提高油料收购价格和目前国际大豆市场价格运行区间，预计2012年国内三大油脂品种整体运行区间或低于上年度，食用油价格将围绕外围影响因素出现价值修复和回归过程。初步预计，豆油主要在8500-9800元/吨之间运行，菜籽油未来价格或在9500-10500元/吨左右，棕榈油波动区间或为7500-9000元/吨。
