新收购提议获得批准
日前，日本新日铁公司董事会已批准特尔尼翁钢铁公司（Ternium）收购巴西扁平材生产商米纳斯吉拉斯公司（Usiminas）27.66%的股份。2011年11月底，德兴集团（Techint）同意通过其子公司特尔尼翁钢铁公司和泰纳瑞斯公司（Tenaris）以50.3亿雷亚尔（约合27亿美元）总价收购米纳斯吉拉斯公司27.66%的股份，即巴西工业集团（Votorantim Group）和 Camargo Correa集团共同持有的25.97%以及米纳斯吉拉斯公司的雇员养老基金会（CEU）持有的1.69%。特尔尼翁钢铁公司及其子公司阿根廷Siderar公司将共同出资22亿美元，泰纳瑞斯公司将出资5亿美元，持股数量将分别为8470万股、3000万股和2500万股，交易完成后，三家公司将进入米纳斯吉拉斯公司的控股方。
新日铁目前持有米纳斯吉拉斯公司27.76%的股份，还将从雇员养老基金会手中再收购1.69%，届时新日铁持股比例将上升为29.45%。股权交易预计将在2012年1月份完成，届时新的股权协议也将开始生效。
据悉，德兴集团在获得新日铁的批准后，又开始积极争取在米纳斯吉拉斯公司董事会中获得至少两个董事席位，其中一个是具有重要战略意义的首席财务官（CFO）。但目前德兴集团拒绝回应此事。
第三方介入迫CSN出局
目前看来，新日铁已经寻找到一个合适的解决办法，使其仍可以保持对米纳斯吉拉斯公司的控制。允许拉美钢铁企业特尔尼翁公司收购米纳斯吉拉斯公司股份的交易，不仅可以维持后者的现有公司结构，同时还有助于新日铁在拉美创建一个有实力的联盟。另外，新日铁批准特尔尼翁公司收购米纳斯吉拉斯公司股权也是防止该公司落入巴西国家黑色冶金公司（CSN）之手。
自2011年1月以来，CSN首席执行官Benjamin Steinbruch一直在稳步增加收购米纳斯吉拉斯公司股份，并寻求将其在后者的股份达到可以改变公司管理层或是控制公司的水平。CSN在米纳斯吉拉斯公司所占股份的不断增加促使米纳斯吉拉斯公司控股方立即改变其长期约定，即在2031年前保持公司结构稳定。
虽然米纳斯吉拉斯公司的控股方采取了一定措施，但并不能阻止Steinbruch收购该公司股份，且就在最近CSN公司拥有的米纳斯吉拉斯公司有投票权的普通股已经达到11.66%，并拥有20.14%的优先股。
对于米纳斯吉拉斯公司的控股方中最大的股东新日铁公司而言，其面临的问题是控股方内部的两家公司，即多种经营的水泥公司巴西工业集团和Camargo Correa集团要出售其手中持有的米纳斯吉拉斯公司股份。CSN收购米纳斯吉拉斯公司股份的目的之一就是能获得后者的炉渣，供应其不断增长的水泥业务。同样，作为巴西第一和第三大水泥公司的巴西工业集团和Camargo Correa集团，当初收购米纳斯吉拉斯公司股份也是出于获取水泥生产原料的战略考虑。而这两大水泥公司竭力阻止CSN掌控米纳斯吉拉斯公司则是基于市场竞争，即为保持其在巴西水泥市场的份额。
在此次股票交易中，总部设在卢森堡的德兴集团子公司特尔尼翁钢铁公司收购了两家水泥公司所拥有的米纳斯吉拉斯公司股份，而新日铁收购了米纳斯吉拉斯公司雇员养老基金会手中1.69%的股份。其结果是在控股公司中特尔尼翁钢铁公司占据了两家水泥公司的位置，而雇员养老基金会失去了1.69%投票权股份。根据新股东协议，新日铁在控股方拥有46.12%的投票权，拥有米纳斯吉拉斯公司29.45%有投票权的普通股以及拥有米纳斯吉拉斯公司14.68%的总股份，而相应地，特尔尼翁钢铁公司分别拥有43.31%、27.66%和13.79%，雇员养老基金会分别拥有10.57%、6.75%和3.36%。此外，巴西国家养老基金会（Previ）仍持有10.4%的有投票权股份。
作为新日铁与米纳斯吉拉斯公司熟知的钢铁企业，特尔尼翁公司出面从两家水泥公司手中收购米纳斯吉拉斯公司股份为该公司股权的重新分配提供了一个完美的解决方案。米纳斯吉拉斯公司与特尔尼翁钢铁公司有商业往来超过20年。另一方面，新日铁与特尔尼翁公司正合资在墨西哥建设一家汽车板厂。2010年10月，两家公司签署最终协议，拟在墨西哥创建一家名为Tenigal的合资公司，该公司将生产热镀锌板，年产能40万t，产品供应当地汽车用钢市场。该合资公司预计2013年投产，产品均为优质镀锌钢板，包括汽车外板和其他汽车用高强度钢板。特尔尼翁将持有合资公司51%的股份，新日铁持有其余的49%。
强强联手获协同效应
特尔尼翁更深入巴西市场。特尔尼翁钢铁公司表示，收购交易完成后，该公司将着手提高米纳斯吉拉斯公司的生产效率。近年来，米纳斯吉拉斯公司生产效率停滞不前，德兴集团的目标是尽快提高其生产效率以提升盈利能力。尽管2012年钢铁行业形势预计不太乐观，但特尔尼翁钢铁公司对钢铁业前景仍十分看好，并认为汽车行业将继续拉动未来钢铁需求。米纳斯吉拉斯公司首席执行官Wilson Brumer表示，特尔尼翁钢铁公司的加入，将加快米纳斯吉拉斯公司的国际化进程。
特尔尼翁公司手中有充足的现金，并且在巴西寻求发展机会。特尔尼翁钢铁公司钢产量来自其控股61%的阿根廷Siderar公司以及来自其经营的位于墨西哥的两家钢厂，一家是100%控股的Grupo Imsa公司，另一家是控股88%的Hyslamex公司。特尔尼翁公司创立于2005年，目前旗下钢厂扁平材和长材合计年产能接近1000万t，主要服务于拉美地区用户。此外，该公司在哥伦比亚钢材加工领域也有投资。特尔尼翁公司钢材产量的85%是扁平材，消费市场主要是汽车和机械制造业。
特尔尼翁公司首席执行官Daniel Novegil称，入股米纳斯吉拉斯公司之后，该公司可能会重新审定其在巴西阿苏港地区（Acu）建设年产能560万t板坯厂的计划。他表示，公司将考虑修改该项目，包括产能，原因是通过米纳斯吉拉斯公司，使得该公司有更便捷的通道介入巴西板坯生产。
米纳斯吉拉斯拓宽板坯销售渠道。对于特尔尼翁公司希望通过米纳斯吉拉斯公司获取板坯，后者首席执行官Wilson Brumer称该公司并没有与特尔尼翁钢铁公司签订板坯供应协议，因为特尔尼翁公司可以在公开市场上买到价格更低的板坯。对于米纳斯吉拉斯公司而言，目前出口板坯不能获利，因而该公司已将板坯出口量限制到总产量的15%，而正常情况下其板坯出口量占总产量的30%。目前该公司板坯出口目的地还是拉美其它国家。
新日铁表示，特尔尼翁公司入股米纳斯吉拉斯公司可以带来协同效应。新日铁认为米纳斯吉拉斯公司将会向特尔尼翁公司供应板坯，这将有助于米纳斯吉拉斯公司扩大销售网络并进入阿根廷和其它拉美国家。此外，德兴集团的钢管业务子公司，即泰纳瑞斯公司也希望借助此次股权变更交易提高其在钢管需求日益增长的巴西能源行业市场的地位。然而，最有可能发生的协同将是米纳斯吉拉斯公司和特尔尼翁公司的联合采购。在此次股权交易中，除了CSN公司黯然退场，并有可能因收购米纳斯吉拉斯公司股份带来亏损外，新日铁、米纳斯吉拉斯公司和特尔尼翁公司将均是赢家。
