“绝大多数情况下，存款准备金率的调整并不是表明货币政策是松或者是紧。”中国人民银行行长周小川在3月12日的答记者问中表示，中国的存准率水平在上世纪90年代末期只有6%，“从国际上看，其他一些国家的存款准备金率还有过更低的水平，因此空间很大。”
周小川在去年的货币政策实质性收紧过程中也曾公开表示，存准率上调没有上限，引起广泛的讨论和市场担忧，而尽管在去年的六次上调后央行又实行两次下调，目前20%左右的法定存款准备金率仍然处于相对的历史高位。
调准主要针对流动性
周小川在当日的答记者问中强调，存款准备金率的上调或者下调，主要是为了调节市场上的流动性。近年来，存款准备金率工具的使用主要和外汇储备增加或减少所产生的对冲要求有关，因此绝大多数情况下，存款准备金率的调整并不是表明货币政策是松或者是紧。
“举一个例子，在某一段时间里，如果国际收支顺差比较多，中央银行买入外汇比较多，为此吐出的流动性就比较多，此时就需要加大对冲力度，也就是会上调存款准备金率，反之就会下调存款准备金率。”周小川强调“这个关联是比较重要的。”
根据海关总署披露，2月出口达到1144.7亿美元，同比增长18.4%；进口达到1459.6亿美元，同比增长39.6%。2月贸易余额从1月份的顺差273亿美元转为逆差314.9亿美元，中金公司在其研报中指出，在2月贸易逆差超预期扩大的情形下，如果2月短期资本仍然是净流出，则2月外汇占款可能再度负增长，给国内广义流动性供应带来负面影响。
周小川表示，流动性状况和外汇占款、国际收支平衡有关系。而通常国际收支平衡都不太可能在短期内发生剧烈的变动。
“下一步预调微调，可能会有存款准备金率的松绑和一些监管指标的灵活，”中国银行战略发展部副总经理宗良认为，货币政策不会全面放松，而是在经济能够平稳增长的前提下，实现尽可能低的信贷投放。
渣打银行经济师李炜认为，“预计央行将在2012年下调存款准备金率4次，以补充市场流动性，其中一次下调将会在3月份进行。”
周小川表示，货币政策的制定在最近这五年全球金融危机爆发的过程中，与国际经济形势的关系非常密切，甚至主要取决于国际经济形势。并表示价格型工具的使用需要考虑到各种约束，包括进行利弊分析。
鼓励首套房贷利率下浮
经过较长地紧缩，放松房地产信贷成为“两会”期间不少代表和委员的诉求。政协委员、大连万达集团董事长王健林便在提案中建议，为保证刚性需求，首套房贷款利率应恢复到基准利率的7成。
在12日的发布会上，央行副行长刘士余只给出了模糊的回答。他表示，在信贷实行总量管理的前提下，各家银行对个人居民首套自住普通商品住宅的贷款必须予以保证，符合条件的借款人购买首套普通商品住宅，银行要给予贷款。
关于利率问题，刘士余强调，央行在个人首套房贷款利率上已设定下限，鼓励金融机构在基准利率和首套普通商品住宅贷款优惠利率的下限之间，根据借款人的财务状况权衡定价。这也意味着，首套房贷的利率很可能在今年继续下浮到基准利率以下。
此外，针对房地产企业的贷款也将有条件地放松。他表示，信贷资金要支持普通商品住宅的建设或开发，特别是对资质良好、市场有信誉的开发企业开发的普通商品住宅要给予大力支持。对“钱紧”已久的房地产企业来说，无疑也是一个重大的利好消息。
但事实上，尽管“差别化住房信贷政策”成为今年以来中央对房地产信贷政策的统一口径，但这并不意味信贷对楼市的开闸。
刘士余表示，“现在市场上出现的少数开发商搞的一成首付等，商业银行不能参与，要严格落实差别化的住房信贷政策。”并强调，此举的目的是为了“切实防范风险”。
“一成首付”是个别房地产项目为促销祭出的招数，这一“奇招”尽管引来不少关注，但并不符合当前的楼市调控政策要求 （首套房首付至少三成以上）。
因此，在不少分析人士看来，在风险把控的要求下，无论对开发商还是购房者，今年的信贷额度都将被严格控制。这也意味着针对房地产业的信贷总规模不会大幅放松。
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农行：较高通胀红线为调控预留空间
每经记者 李玉敏 发自北京
3月12日，农业银行战略规划部发表的《宏观经济周评》对2012年政府工作报告进行了解读。
今年国内生产总值增长目标定为7.5%，五年来首次低于8%。农行认为，这显然是综合考虑了长期中国经济潜在增速放缓、短期出口受外围市场不景气冲击等各方面因素的结果。
全年通货膨胀目标控制在4%左右，略高于市场预期。
根据农行战略规划部测算，2012年CPI受去年翘尾因素影响约为1.2个百分点，假设全年新涨价2.2个百分点 （过去五年的平均值），那么为价格改革预留的空间还有0.6个百分点。
货币政策方面，根据农行战略规划部测算，如果要完成今年M2增长14%的目标，那么M2增量将达12万亿左右。按照2011年新增外汇占款2.8万亿计算（预计2012年新增外汇占款将会明显减少），那么全年新增贷款规模至少将达到8.5万亿~9万亿元，另外仍需2~3次存款准备金率下调。